标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国经济面临诸多不确定性考验的(de)背景下，稳健的非农(fēinóng)数据成为了上周美股延续反弹的主要推手，并再次提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点，今年2月创下的历史新高再一次近在眼前。考虑到美联储对于(duìyú)降息(jiàngxī)的谨慎(jǐnshèn)态度、经济指标波动以及(yǐjí)美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现降温(jiàngwēn)迹象 从上周公布的数据看，美国经济有降温(jiàngwēn)迹象(jìxiàng)。亚特兰大联储GDPNow工具(gōngjù)更新显示，二季度美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力(yālì)加大的压力，整体经济前景仍显(réngxiǎn)悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现分化，部分(bùfèn)地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力(láodònglì)需求普遍下降，表现为工时(gōngshí)缩短、招聘冻结甚至裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国(měiguó)企业不愿意雇佣更(gèng)多的员工，因为特朗普发起的贸易战威胁到了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再(zài)承担招募的额外成本。 作为过去(guòqù)一周最受关注的数据，在5月ADP私营就业数据降至两年低位后，政府(zhèngfǔ)版的就业指标——非农新增岗位数好于(hǎoyú)预期，一定程度上(shàng)缓解了外界对经济的担忧。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一(dìyī)财经记者采访时(shí)表示，非农报告显示劳动力市场疲软，但并没有崩溃(bēngkuì)。由于特朗普政府的移民政策，劳动力参与率的下行风险(fēngxiǎn)正在增加。未来的数据失真风险是，即使失业人数增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持在较低水平(dīshuǐpíng)。 中长期美债收益率上扬，与(yǔ)利率预期关联密切(mìqiè)的(de)2年期美债周涨12.5个基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在(zài)两周后举行(jǔxíng)下一次会议，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约的定价，9月可能是今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席(zhǔxí)洛根表示，由于劳动力(láodònglì)市场稳定，通胀略高于(lüègāoyú)目标，前景不确定(quèdìng)，美联储正在密切关注一系列数据，以(yǐ)判断可能(kěnéng)需要采取什么应对措施，“货币政策非常适合我们等待、耐心观察数据，因为我们知道(zhīdào)，如果任何一方的风险发生重大变化，我们都有能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题。” 洛根的言论与(yǔ)诸多同事的言论相呼应，他们预计美国总统特朗普的关税(guānshuì)将推高失业率和通货膨胀率，这(zhè)可能会使央行处于需要选择优先进行哪场斗争的困境。 施瓦茨向(xiàng)第一财经(cáijīng)记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率稳定，这将使美联储在(zài)四季度之前保持观望，因为它正在追踪关税对通胀的影响。需要注意的是，5月份CPI和PPI的发布可能不会显示抑制物价的作用(zuòyòng)，并将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续了5月以来的良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振(tízhèn)了外界对(duì)经济前景的信心。 道琼斯市场统计显示，行业(hángyè)涨多跌少，其中通信服务上涨3.2%，科技(kējì)行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司宣布(xuānbù)达成为期20年的(de)核电协议，并继续寻求在美国多个州投资新的核项目以支持未来的数据中心。非必需消费品行业下跌(xiàdiē)0.6%，因为马斯克与(yǔ)特朗普爆发口水战，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数距离2月份创下的(de)历史高点(gāodiǎn)只有不到3%的距离。近期多家机构已经上调了美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长的预期有所改善(yǒusuǒgǎishàn)。 德意志银行美国(měiguó)股票及全球策略主管查德哈（Binky Chadha）将(jiāng)标普500指数的年底目标从6150点上调至6550点，不过，德银警告，未来升势可能(kěnéng)不稳定，比如贸易紧张局势再度升温，并且不排除引发(yǐnfā)美股大幅回调。 同时，短期强势上(shàng)行可能酝酿着获利(huòlì)了结的风险。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）警告(jǐnggào)称，全球股市即将触发技术性“卖出”信号。他(tā)表示，市场在短短两个月内飙升20%后，目前运行过热。他引用了资金流动和(hé)市场广度(guǎngdù)数据，作为投资者纷纷涌入风险资产且仓位过高的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它(tā)可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在市场(shìchǎng)展望中写道，有弹性的经济硬数据和(hé)看涨的投资者情绪压倒了(le)贸易的不确定性。过去一周大部分涨幅来自非农就业报告(bàogào)强于预期后的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对经济的潜在干扰得到(dédào)控制，标普500指数似乎希望很快挑战历史新高。需要(xūyào)注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构(jīgòu)认为，尽管10年期美国国债(guózhài)收益率回升(huíshēng)至关键的(de)4.50%水平，这是由好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对赤字和财政可持续性的担忧，投资者会更放心。未来一周，市场将得到关键通胀数据，在过去两个月里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然(suīrán)贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头(duōtóu)，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自(láizì)第一财经)